在看好中国云做事商老本开支推广和原土AI芯片需求激增的布景下，高盛时隔一周再次上调了对寒武纪的指标价。

据追风交游台音书，高盛分析师Verena Jeng和Allen Chang在9月1日发布的最新讲演中，将寒武纪12个月指标价从东说念主民币1835元上调至2104元，上调幅度达14.7%，并看护“买入”评级。最新的指标价意味着该股较8月29日收盘价有41%的高涨空间。

这次上调紧随寒武纪公布的强劲2025年第二季度事迹。讲演指出，中国云做事巨头正在加快AI基础按序投资，重叠支抓性的产业计策，正共同鼓舞对原土AI芯片的需求，而寒武纪算作启程点企业将从中受益。此外，收入界限增长和运营闭幕进步也将有助于寒武纪运营成本率提高。

而在一周前的讲演中，高盛上调指标价的主要逻辑是基于中国云老本支拨增多、芯片组平台多元化（DeepSeek V3.1 专为下一代腹地芯片链路量身定制），以及寒武纪宏大的研发才能。

基于更高的AI芯片出货量预期和更优的运营支拨比率，高盛上调了对寒武纪的盈利预测，同期将2030年指标估值倍数从65倍上调至69倍。高盛进一步上调寒武纪出货量预期，瞻望寒武纪的2025年的AI芯片出货量为14.5万片，较上周的14.3万片预期进一步提高。

云巨头老本开支推广，AI芯片出货量预期进步

高盛上调指标价的中枢逻辑之一，是中国科技巨头在AI界限显耀扩大的老本支拨。讲演征引数据显现，阿里巴巴2025年第二季度的老本支拨达到390亿元东说念主民币，环比增长57%，同比增长一倍；腾讯同期的老本支拨也完好意思了119%的同比增长，均超出市集预期。

受此运转，高盛上调了对寒武纪AI芯片出货量的预测。讲演瞻望，寒武纪的AI芯片出货量将从2025年的14.5万片，增长至2028年的跨越100万片，并在2030年达到200万片以上。分析师觉得，跟着中邦原土大谈话模子的推出和推理需求的增长，原土芯片组正在崛起。

在上周讲演中，高盛瞻望，公司的 AI 芯片出货量将从2025 年的14.3 万片增长至 2030 年的210万片，或 2025-30 年复合年增长率达到 72%。

此外，讲演还说起了政府的计策支抓。据讲演引述，国务院发布的新带领主见设定了明确指标，即到2027年和2030年，在六约莫道界限的新一代智能末端和AI代理浸透率分裂达到70%以上和90%以上，这将进一步刺激对AI基础按序的投资。

公司事迹强劲，运营闭幕显耀改善

寒武纪自己的强劲施展也为高盛的乐不雅预期提供了支抓。该公司给出的2025年全年营收通常为50亿至70亿元东说念主民币，中点值为60亿元，同比增长411%。高盛瞻望其营收将达到65亿元东说念主民币，处于公司通常范围内。

讲演中的数据显现，寒武纪的基本面正在抓续改善。其协议欠债的增长反应了公司在手订单鼓胀。更值得贯注的是，公司的运营闭幕显耀进步，收尾2025年6月，往日12个月的“东说念主均创收”已从2024年底的200万元东说念主民币增至500万元东说念主民币。

高盛分析师觉得，寒武纪在AI芯片（掩盖考验和推理）和软件（天真可扩展的编码系统）两方面的抓续研发参加，将安然其在原土市集的启程点地位，并匡助其将客户群从软件公司、企业客户拓展至更多互联网公司和头部云做事提供商。

上调盈利预测，重申“买入”评级

基于更高的AI芯片出货量预期和更优的运营支拨比率，高汜博幅上调了对寒武纪的盈利预测。讲演将寒武纪2025年至2030年的净利润预测分裂上调了11%至34%不等：

咱们将2025年第二季度的事迹纳入考量，并将2025-2030年净利润预期上调34%/21%/19%/11%/11%/11%，主要原因是AI芯片出货量增多，运营支拨比率下落，这反应了中国云筹商老本支拨的推广、饱读舞AI基础按序投资的支抓性AI计策、推理需求增长带来的腹地生态系统的崛起，以及寒武纪在严格的成本限制下获得的2025年第二季度强劲事迹。

在估值方面，高盛络续使用贴现企业价值/EBITDA（EV/EBITDA）模子，并将2030年算作估值基准年。分析师将指标EV/EBITDA倍数从65倍上调至69倍，并利用于上调后的2030年EBITDA预测，最终得出2104元东说念主民币的12个月指标价。

讲演通过与英伟达、AMD等群众同业以及中国半导体同业的估值交叉对比后指出，尽管估值较高，但商量到其高增长预期，现在的估值并未被“过分高估”。

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