2024年九游体育app娱乐，保障行业资金哄骗呈现显赫结构性调节，行业资金哄骗余额达33.26万亿元，同比增速15.1%，流畅两年保握两位数增长。全年总、概述投资收益率分歧擢升至3.43%和7.21%，债券增配与高股息钞票成为险资布局要点。其中，祯祥东谈主寿年内举牌银行股H股超20次，突显险资在低利率环境下对悠闲收益钞票的偏好。

一、险资建树策略调节：债券占比粉碎50%，权力仓位优化

债券建树握续扩容，久期匹配需求起程点

2024年末，东谈主身险公司债券建树占比初度粉碎50%，较2022年上半年擢升9.7个百分点。这一趋势源于多重身分：一是利率下行配景下，险企通过增配遥远期债券锁定收益；二是欠债端增额终生寿险等传统险种占比擢升，条件钞票端久期匹配；三詈骂标钞票供给减轻，债券成为替代接受。具体数据上，Q4末债券握仓占比升至50.3%，环比擢升1.1个百分点。

权力仓位结构性调节，高股息钞票受深爱

Q4中枢权力钞票占比举座下落，股票握仓看护在7.6%，基金建树则环比减少0.5个百分点至4.9%。但险资对高股息个股的偏好显赫增强。以祯祥东谈主寿为例，2024年12月至2025年1月，其密集举牌工商银行H、邮储银行H和招商银行H股，单季度增握金额超10亿港元。抑遏2025年2月，祯祥资管对农业银行H股握股比例已升至8.06%，年内累计参预超20亿港元。

长股投减轻，聚焦流动性管制

遥远股权投资占比从年头的9.2%降至7.8%，响应险资在权力商场波动中更把稳钞票流动性。此举亦与行业裁减久期缺口的策略一致，旨在堤防利率风险对钞票欠债表的潜在冲击。

二、高股息钞票诱导力：利率环境与司帐准则双重催化

低利率与新准则助推OCI策略

现时十年期国债收益率看护在1.72%低位，访佛新金融器具准则（IFRS9）推论，险资倾向于将更多钞票分类至“以公允价值计量且变动计入其他概述收益（FVOCI）”。此类钞票（如高股息股票、利率敏锐型债券）的浮盈可增厚概述收益，同期幸免利润表大幅波动。数据自大，2024年险资概述投资收益率达7.21%，其中FVOCI类钞票市值高潮孝敬显赫。

战略导向与商场趋势共振

监管层握续饱读舞险资增配权力钞票，银保和洽长远亦为险企参与银行措置提供机会。以祯祥为例，其举牌银行H股不仅基于股息收益考量，还可通过董事会席位推进银保协同，举例渠谈分享与居品定制。此外，银行股ROE悠闲（无数国有大行H股股息率超7%），与险资欠债资本酿成正向利差，成为挣扎利率下行的“安全垫”。

行业估值低位，建树窗口涌现

抑遏2025年2月21日，保障板块估值仅为0.50-0.78倍2025年预期P/EV，处于历史底部区间。商场对利差损风险的悲不雅预期已充分响应，而经济复苏预期下长端利率企稳，访佛权力仓位优化，行业盈利弹性有望渐渐开释。机构握仓数据自大，2024Q4公募基金对保障股建树比例仅0.6%，后续拓荒空间可不雅。

（注：本文数据均来自金融监管总局表示及公开商场信息，不组成投资提倡。）

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