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作家 | 胖虎

2月7日晚间，投资者没等来老白干酒的功绩快报，上市公司反倒挂出了一份高管减握公告，公告显现老白干酒三名高管拟减握累计20.25万股，每东说念主减握不跨越6.75万股。

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这眼看着飞速就要发布年度功绩了，高管们反倒是先“抢跑”了，这让投资者齐懵了，莫不是2024年的功绩不颜面？

在本钱商场上，高管的动向一度是投资者的风向标。

毕竟在2024岁首许下了57.8亿的营收目标，脚下来看完成的难度很大。

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股价已连跌三年多

薪资水平低于同业高管减握来补贴

作家查询发现，这次公告减握的三位高管张煜行、李玉雷、郑宝洪折柳担任老白干酒的副董事长、副总司理，其握有的股权系2022年股权激发推敲所得，授予价钱为10.34元每股。

不探求分成等身分，按照最近收盘价18.67元每股揣测，浮盈能达到80%。

老白干酒的减握公告称，上述高管减握原因是为个东说念主资金需求，作家发现张煜行、李玉雷、郑宝洪在2023年的年度薪酬仅为51万、48万、48万，相关于头部酒企的高管薪资水平，确乎是有点低了，在20家上市酒企中仅好于皇台酒业和伊力特，但老白干酒的体量和他们比拟可要大太多了。就这样个薪酬水平，也难怪高管们要赶在年报前靠减握股票来补贴。

只不外高管们减握的时机却并不好。据东方钞票网的数据显现，2025年于今，老白干酒股价累计跌了11%。

而在畴昔的三年里，老白干的股价一样呈现下降的态势。2022年全年跌了0.9%、2023年跌了17.2%，2024年续跌5%。

三年多的不时下滑，也难怪握股的高管们也千里不住气了。

毕竟股权激发的授予价钱与二级商场的股价仍是有较大的价差，利润空间还不错，早点落袋为安比较好。

更何况这工资水平与老白干酒的行业地位也差得有点远啊。

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营收增速放缓存货高位

年度功绩目标险些完不可

高管们赶在年度功绩前减握，咱们暂且不管高管们是否能预预见2024年全年的功绩水平会是何如，但仅从当今公开的财务信息看，老白干酒的功绩发扬并不乐不雅，其在2024岁首预设的57亿营收目标大致率完不可。

率先是营收增速束缚下滑。营收角度，2021年至2024年前三季度，贸易收入折柳为40.27亿、46.53亿、52.57亿、40.88亿，增速折柳为11.93%、15.54%、12.98%、6.29%，客岁的营收增速下滑显明。

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凭据老白干酒在2023年年报中袒露的推敲推敲，2024年营收推敲终了57.8亿元，按照客岁前三季度的完成情况，还差约17亿元，要思在2024年第四季度达成，只怕很有难度，传统上四季度齐是功绩淡季。单季度看过往历史上老白干酒第四季度最佳的营收是2023年的14.12亿元，差距不小，因此作家合计老白干酒大致率完不可年度功绩目标。

老白干酒的盈利智商也出现了下滑，2021年至2024年前9月，老白干酒的销售毛利率折柳为67.32%、68.36%、67.15%、66.21%，为近四年来最低的毛利率水平。

是以2024年要终了毛利润10.01亿元(57.8亿元营收目标减去47.7亿贸易总成本目标)的目标很有挑战，毕竟在2024年前9月的毛利润也才7.37亿元，低于时序经由。

天然2024年前三季度的归母净利润较2023年同期加多了三成，从数据上看，主若是减少销售用度、加多了投资收益和其他收益取得的利润增长，与主业联系度并不大。

更令投资者挂牵的是，老白干酒的存货货值束缚攀升，至客岁6月底创下新高35.32亿元，存货盘活天数高达734天，远高于同业业平均水平。到客岁9月底时，存货货值仍然保握高位，达34.37亿元，盘活天数一样防守高位。

在存货推高的同期，经销商的拿货积极性也并不高，公约欠债在9月底仅有17.5亿元，同比减少了13.6%，且客岁三个季度的公约欠债呈现递减态势，显明商场信心不及。

此外，老白干酒的现款流情况也并不乐不雅，在手的货币资金同比减少17.9%，仅有14.67亿元，较岁首的16.22亿元减少了近1.6亿元；何况客岁前三季度的推敲性现款流也减少了22.5%。

这样的财务数据发扬，很难说老白干酒2024年的功绩发扬会好，投资者们的挂牵也并非莫得真义真义。

(免责声明：本文数据及信息均来自公司财报、同花顺财经、东方钞票网等公开信息，数据或信息如有遗漏，原谅变嫌，并以公司最终袒露为准。未经授权，本文不容转载、抄袭或洗稿。)

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